如何評估蘋果的真正價值?

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文章分類 : Apple, Google, Microsoft, News, Samsung

針對蘋果的業績狀況,調研公司 Asymco 創辦人、流動業界著名分析師 Horace Dediu 最近對蘋果財績進行了深入研究,並且利用兩個流行的估值方法對蘋果整體價值進行了分析,認為其估值遠強於競爭對手 Google、Microsoft、Samsung 電子公司和 Amazon。

首先,Dediu 根據蘋果過去一年每股收益數字估計了蘋果的市盈率。據 Dediu 稱,蘋果市盈率為 13.3。相比較,競爭的流動操作系統開發商 Google 市盈率為 29,Microsoft 為 13.7,韓國 Samsung 電子公司為 11。不過,缺少利潤的 Amazon 市盈率則高達 1270。Dediu 認為,蘋果市盈率 13.3 意味著買入一股蘋果股票的投資者在 13.3 年內將從該公司盈利中獲得最初投資額的回報,而在那之後該公司的任何盈利都將成為這位投資者的「利潤」。

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不過這位分析師指出,市盈率實際上一個公司真正價值的次等的指示器,「一個公司能夠推遲得益(如蘋果和 Microsoft 所做的那樣),它投資利潤(如 Amazon 所做的那樣),或者以別的方法迴避宣佈。」正是這個原因,Dediu 認為 EV/FCF (企業價值與自由現金流的比例)才是一個公司整體價值更為可靠的指示器。

正如 Dediu 研究報告所指出,企業價值「不是一個見仁見智的問題,而是一個事實,」 它包括債務價值電腦,不包括衡量過去業績表現的現金。類似,自由現金流只包括資本支出扣除之後運營現金流。蘋果 EV/FCF 是 7.54,只是其市盈率的一半。這意味著投資者投資蘋果股票達 7 年多後則能夠收回成本並且以後就將開始盈利了,而非 13 年多。這使得蘋果遠遠地勝於它的最大的四家競爭對手—— Google、Microsoft、Samsung 電子公司和 Amazon。

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