香港私營經濟好轉 PMI 重回 51.2

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香港私營經濟 9 月重回成長,第 3 季以正數值作結。經季節調整後,9 月的日經香港採購經理指數(PMI)為 51.2,較 8 月的 49.7 上升 1.5,顯示私營經濟的景氣度重新好轉。最新指數雖然升幅緩和,但已高於歷來平均值。不過,港元偏強不利於成長,企業對未來一年的經營前景並不看好。9 月的產出預期指數維持在持平指標 50 以下,該跌勢自 2015 年 3 月以來已一直持續。

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9 月的產出水平與新訂單量同時恢復成長,兩者支撐 PMI 指數回升。整體市場對香港產品與服務的需求雖然增加,但來自中國的訂單 5 個月來首度下跌,人民幣貶值和政策限制皆壓抑大陸需求。銷售雖有增加,但產能卻未見受壓,企業積壓工作量於 9 月順勢下跌。此外,9 月就業數字已連跌兩月,跌幅為 3 月以來最大,惟程度尚算輕微。自主離職與裁員解僱均有出現。

價格方面,經營成本已連升 15 個月。投入品通膨率達3年半以來最高,企業紛紛報稱原材料價格上漲,尤其是鋼和紙張;匯率轉強和薪資上升亦推高投入價格。根據最新的調查數據,企業已連續 10 個月增加採購,最新成長率更達 6 年半最高。採購活動頻繁,令前置生產庫存大幅增加,當前上升周期已持續 11 個月。企業預期銷情上升,因此為累積庫存做好準備。

雖然訂單重現成長,產出也繼而上升,但企業對未來一年的經營前景卻並不看好。9 月的產出預期指數維持在持平指標 50.0 以下,跌勢自 2015 年 3 月以來已一直持續。受訪業者特別提到,競爭加劇(尤其是電子業務)及不利的匯率因素等,均使企業看淡前景。

IHS Markit 首席經濟師 Bernard Aw 表示,第3季季尾香港私營經濟漸現復甦,惟企業還未看好經營前景。最新 PMI 指數顯示,產出與新訂單已重回成長,但就業市場卻仍在持平線之下掙扎。雖然第 3 季生產總值的年度成長率接近 4%,明顯較 2016 年同期為佳。然而,港元偏強並不利於未來成長。最新調查數據已反映,銷往中國的出口備受影響,並導致經營成本上漲。另一方面,私營企業近期已出現產能過剩,將對目前已呈緊縮的就業水平造成壓力。

恒生銀行首席經濟師薛俊昇亦表示,9 月 PMI 升至 50 的枯榮分界線以上,反映香港經濟成長趨勢不錯,預計外圍及大陸經濟穩步成長均利好香港經濟形勢。至於不明朗因素,主要是美國推動減稅或增加公共開支;歐元區經濟成長緩慢及英國「脫歐」談判等,皆會影響企業對未來經濟形勢的評估。不過總體而言,2017 年以來香港零售業及出入口數據均持續好轉,相信第 4 季的 PMI 仍將徘徊於 50 至 52 水平。

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